滬指突破3400點關口，盤面依然略帶“沉悶”。從資金面來看，一方面，場內主力資金凈流出態勢依然未改，謹慎情緒仍在。另一方面，場外以兩融為代表的杠桿資金回升並不顯著，3400點“果實”也仍有得而復失的可能。此外，一向機敏的北向資金方面也已出現“預警”，全周資金呈現凈流出態勢。
分析人士指出，目前市場分化較為嚴重，強勢股持續性值得關註，當前仍應“盯緊”資金面。倘若接下來資金回流和場內交易活性增強，短期仍有望推動反彈行情繼續向縱深演繹。
隱憂猶存
隨著上周四滬指一舉突破並站穩3400點關口，當周滬深兩市分別錄得1.13%和1.83%的漲幅，截至收盤兩市分別報3416.81點和11444.52點。
從成交量方面，兩市也已從周初時不足4000億元再度回升至4000億元以上。從上周兩市的實際交易情況看，謹慎情緒有所改善但不明顯。從盤面來看，上周五兩市出現分化，市場“賺錢效應”仍然羸弱。
從資金整體來看，一方面在上周兩融餘額再度回升的同時，主力資金凈流出的態勢依然未變；另一方面上周陸股通方面也出席在出現瞭凈流出的態勢。上述情況說明瞭雖然市場情緒由於滬指站穩3400點出現極大改善，但資金在當前點位上步調卻仍不一致。
兩市資金流向上，主力資金均呈現凈流出態勢，上周滬深兩市主力資金凈流出額為460.6億元，而僅上周五，主力資金凈流出金額就達到瞭214.55億元。從周五開盤資金凈流出態勢的延續以及全天、尾盤兩市主力資金流出較前雙雙出現大增的情況來看，資金離場步伐再度加速。此外，值得註意的是，截至10月27日，兩市主力資金自8月29日出現凈流出以來，也已連續近兩個月呈現出凈流出的態勢。從兩市主力凈流出態勢延續和加速的情況來看，由於長期的震蕩場內資金對後市“畏高”情緒仍未緩解。
而與主力資金離場形成鮮明對比的是，上周有所“波折”的兩融餘額又重拾升勢。一方面，截至上周四兩融餘額報9967.89億元，再度逼近萬億大關，也刷新瞭近期兩融的次高點，反映出以杠桿資金為代表的場外資金仍然看好後市。但另一方面，從兩融的結構來看，融券餘額回升態勢也相當明顯，這也說明瞭空方力量也正集結準備反撲。可以預見的是3400點後的市場仍將不會“一帆風順”。
此外，一向機敏的北上陸股通資金也有所“異動”，全周滬股通資金凈流出15.31億元，深股通資金凈流出3.48億元，這一信息背後傳遞出的信號也值得高度重視。
從上述數據中傳達出的分化信息中，存量博弈的格局仍然未變。這一情況也再度從側面反映出滬深兩市分化以及盤面震蕩反復的根本原因。而以主力資金為代表的場內資金與以兩融資金為代表的場外資金在博弈中的分化勢必將弱化指數上行的動力。因此，3400點關口之上的上市場“隱憂”猶存。
針對後市，華鑫證券表示，目前指數已經成功站上3400點整數關口，但卻始終沒有一條明確可持續的攻擊路徑；而連續的量價背離，在對3400點上方發動新的空間時，或也將變得較為“吃力”；因此，基於盤面因素考量，短期或有波動的因素。但從總的來看，由於基本面向好態勢未改，支撐指數慢牛格局的邏輯依舊，中長期A股也仍將維持緩慢上行的趨勢。
“盯緊”資金
分析人士表示，滬指突破3400點後，結構市特征仍然未改。上周兩市格局的反復表明市場上具有持續性的領漲板塊仍不清晰，驅動力依然來自資金對熱點板塊間的追逐。
從資金在行業方面的流入（出）情況上看，上周28個申萬一級行業中，出現資金凈流入的行業仍占少數，僅有非銀金融、食品飲料、建築裝飾和傢用電器4個行業實現瞭主力資金的凈流入，流入金額分別為14.58億元、6.52億元、2.57億元和1496.44億元。其餘24個板塊均不同程度地呈現靜電機出資金凈流出態勢，其中凈流出最多的有色金屬板塊金額高達78.37億元。
但從行業漲跌方面的情況上看，情況則比較樂觀，上周28個申萬一級行業中至收盤時有21個行業實現上漲，其中漲幅超過1%的行業就有11個，電子行業以全周2.29%的漲幅領跑兩市。下跌的板塊有7個，其中跌幅居首的是此前受到“熱捧”的交通運輸行業，計算機行業也有所下跌。上述情況，一方面反映出當前令人盤面回升及熱點切換背後仍是資金騰挪的結果；另一方面也反映出由於場內外資金的分化，資金持續性仍顯不足，熱點間漲勢也依舊缺乏持續性。
毫無疑問，滬指上沖並站穩3400點正是由於權重板塊的集體發力，從“滬強深弱”格局的再度出現來看，資金也已重新看好這一領域。針對後市，東方財富證券表示，當前權重中的核心資產，即一線龍頭表現出瞭“強者恒強”的特征，貴州茅臺甚至已顯示出“空中加油”、加速啟動的態勢。由於前期市場主線的持續缺位，題材股輪動過快，風險偏好一度出現回落，因此具有“確定性”的品種再度成為資金配置的首要邏輯，而金融藍籌、龍馬此時也再度彰顯出其作為核心資產的價值。而24日MSCI公佈的A股進階時刻表，更是直接加速瞭價值投資風格的強化。展望後市，該機構認為藍籌行情仍將是近期行情的主線。
分析人士指出，目前指數表現較為強勢，大消費概念整體表現“搶眼”，但市場分化較為嚴重，強勢股持續性值得關註，但不宜盲目追高。指數短期漲勢斜率過於陡峭同時量能難以迅速跟上，則可能因獲利盤引發較大波動。因此當前仍應“盯緊”資金，不排除年末資金再度成為行情負面推手的可能。
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本文來源：中國證券報·中證網 作者：黎旅嘉
責任編輯：鐘齊鳴_NF5619
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